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4.2 实证分析实证分析第一步是获得前文所述的alpha，利用本文构建好的组合模式，每年得到当年和下一年没用换过基金经理的基金组合，当年的基金组合记为up组合，下一年记为down组合，其实这两个组合是一个组合，为了表达方便这样标记。目的是突出本文分析的是前一年和后一年业绩的相关性，并且期间基金的基金经理没有变更。

马斯克：大约3周之后特斯拉空头就会爆仓责任编辑：张国帅英特尔上个月宣布，公司CEO科再奇已辞去CEO和董事之职，公司CFO罗伯特·斯万（Robert Swan）出任临时CEO，该任命即刻生效。英特尔当时在一份声明中称，科再奇曾与英特尔员工有“两情相悦”的关系，这违反了英特尔的“不深交”政策。

表 7：重要变量解释1、分年度计算 首先，利用每年度的up，down组合中的每个基金在不同因子下的alpha估计值，来探索当年的基金业绩能不能持续到下一年。利用横截面回归，去估计（9）式中的系数：从表8中可以看出，不同因子下的alpha可持续性表现不同，总的来看，三因子、四因子、五因子下的系数更加显著，t值更大。这是因为，多因子模型考虑了更多影响收益的因素，多因子下的alpha更能代表基金经理的投资能力，所以，“真功夫”的可持续性更加显著，单因子下的alpha里面蕴含着“运气”成分，所以，运气的可持续性不强拉低了单因子下的alpha显著性。而在多因子模型中，四因子的显著性最强，这说明考虑了动量因素下的四因子模型alpha可持续性更好，更能衡量基金经理的投资能力，也为四因子模型的流行提供了一个新的解释。

在道歉之前，他们还迅速把项目大门上的“美的置业”四个字摘去。美的置业是何享健在美的空调之外的又一个商业版图，出事的美的置业广场，是2017年8月美的收购来的。2017年下半年，美的提出了千亿目标，做的第一件事情就是获取土地，公司为此成立了专项部门，布局于云贵川渝。

“这个生意其实说大不大说小不小，就是累心。”廖辉依然在忙碌于进货发货照顾老主顾，只是在他的柜台上多了一排电子烟的柜子。他只在吃饭时才有时间与我们聊上几句。在即将春节的关头，他把全家接到了北京，准备在此过年。“都已经三年没团聚了，为了生存谁都不容易。”

“其实一开始我心里也不舒服，因为他们没有人给我道歉，就在那里互相推卸责任，但我看他们一个是装修工人，一个是租房户，要喊他们拿两三千元钱，对他们来说也是不小的数字，就想着算了。”夏先生说，但他们又一直没有道歉，于是就想让他们长个记性，以后遇到类似事情要先承认错误道歉并勇于担责。